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【资讯】申银万国乍暖还寒配置消费类板块

发布时间:2020-10-16 23:01:47 阅读: 来源:美发椅厂家

申银万国:乍暖还寒 配置消费类板块

重新考量市场的风险收益匹配程度,中国经济处于转型周期的大逻辑没有发生变化,收益主要来自于动量效应带来的行业轮动,而风险则在于市场对经济、政策预期与实际情况可能已经出现较大的剪刀差。  因此,在行业配置上,一方面应该关注上升趋势持续过程中,受益于行业轮动的板块;另一方面必须警惕预期修正的风险。  未来两个月消费品将是攻守兼备的品种。首先,12年以来消费品相对估值水平已明显回落,相对周期性品种估值溢价已较小,在风险释放过程中压力不大。其次,在12月份的上涨行情中,消费品是上行幅度最小的品种,因此若市场继续上行也将明显受益于行业轮动。消费品中,零售和白酒是兼顾收益和风险两端最为适合的品种。从长周期看,消费扩张和升级是大势所趋,作为消费服务重要载体的零售行业仍然具有广阔的发展空间。尽管网购冲击和劳动力成本上升对行业景气造成明显压力,然而随着股价下跌和估值的下移,大部分的负面因素已经得到消化。当前,申万重点百货零售公司估值水平已处于历史最低水平,12年15倍、13年12倍。当前看,白酒行业估值水平已经处于历史低位,12年14.7倍估值与周期性品种基本相当。

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